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    3月CPI或小幅反弹 年内通胀趋缓

    可研报告2019-03-11 08:38:48来源:中经咨询


          CPI同比涨幅连续4个月回落,2月降至1.5%,PPI同比则终结了连续多月回落的趋势。分析人士认为,随着春节错位影响的消退,3月CPI或小幅反弹,但整体来看,全年通胀放缓是大趋势。PPI也会出现阶段性回升,工业通缩压力放缓。

     
      国家统计局9日公布数据显示,2月份CPI同比上涨1.5%,涨幅近4个月持续下降,连续3个月低于2%,通胀水平显著回落。
     
      交行首席研究员唐建伟在接受上证报记者采访时表示:“基数原因和食品价格涨幅收窄是2月CPI下降的主因。”
     
      据统计局测算,2月份,食品价格同比上涨0.7%,涨幅比上月回落1.2个百分点,而翘尾因素也回落1.2个百分点至0%。
     
      “随着春节错位影响的消退,3月CPI或小幅回升至1.6%左右,后续需关注猪肉价格回升对CPI的拉动。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊说。
     
      相关数据显示,目前我国生猪存栏量持续下降到2.93亿头,能繁母猪存栏量跌到2882万头,均创下近10年以来的新低。在唐建伟看来,未来CPI走势重点关注猪周期的影响,这些因素都可能会影响猪肉价格回升。
     
      不过,他也强调,无论是需求还是流动性都不会显著拉动物价上涨,今年通胀放缓将是大趋势。通胀整体温和运行为宏观政策提供比较好的空间,稳增长保就业是宏观调控的首要目标。
     
      统计局数据还显示,2月份PPI环比下降0.1%,连续4个月负增长,但降幅已经显著收窄;PPI同比上涨0.1%,与上个月持平,连续7个月的快速下行趋势得到缓解。
     
      章俊分析称,拉升PPI的主要驱动因素是生产资料的止跌。国际大宗商品价格持续反弹,PMI购进价格和原材料价格均持续上涨,加之基建预期的好转也使相关工业品价格提前上涨,上游价格通缩压力显著降低。
     
     
      “未来PPI环比增速可能会转正,加之翘尾因素在未来几个月不断上升,一季度PPI可能出现阶段性反弹,预计3月PPI可能小幅上行至0.5%。”他说。
     
      从行业表现来看,2月份,煤炭开采和洗选业、计算机及电子设备制造业、非金属矿物制品业价格涨幅回落,同比分别上涨1.9%、0.1%、3.5%。石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格延续负增长,但降幅收窄。汽车制造业价格同比下跌0.7%,降幅比上月扩大0.5个百分点,汽车类消费低迷影响到汽车生产端。
     
      今年政府工作报告明确维持3%的通胀目标不变,并提出稳健的货币政策要松紧适度。分析人士认为,今年货币政策在不搞“大水漫灌”的前提下,应该是整体偏宽松来协助推进“稳中求进”的政策大方向。
     
      章俊表示,目前国内通胀维持温和可控,货币政策空间明显拓宽,这有利于央行未来在操作层面通过加强相机抉择,来提升货币政策的灵活性和弹性。
     
     

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