第一节 投资环境（PEST） 分析
一、政策环境
2011年1月5日，国务院常务会议决定实施新一轮农村电网改造升级工程，提出在“十二五”期间，使全国农村电网普遍得到改造，农村居民生活用电得到较好保障，农业生产用电问题基本解决，基本建成安全可靠、节能环保、技术先进、管理规范的新型农村电网。“农网升级工程”的改造资金中，三分之二将用于购买输变电设备，国内输变电设备厂商，将是农网改造的最大受益者。
非晶合金变压器在农网建设中将大放异彩 由于农网改造主要是110KV 及以下电力设备，属于低压配电设备，配合国务院提出“农网升级工程”要节能、环保，节能变压器有望获得推广，特别是非晶带材变压器前景更好，非晶带材政策环境极好。
二、经济环境
配用电侧将成为“十二五”电力投资重点。此次高规格会议之前，政府层面（发改委、能源局）在2010 年已经多次发文，提出将用3 年时间对农网进行升级改造。
此次在国务院常务会议上强调农网改造，意味着政府层面将农网、配网改造升级放在非常重要的位置，“十二五”期间，配用电侧将成为电力投资的重点，而长期投资滞后的农网将成为重中之重；2009 年两网公司对农网的投资总计达到970 亿元左右，预计2011 年起农网投资的增速将会高于电网投资平均增速，在30％左右。
三、社会环境
非晶合金变压器节约空载损耗80％，经济效益可观，非晶合金铁芯变压器是用新型导磁材料——非晶合金制作铁芯而成的变压器，它比硅钢片作铁芯变压器的空载损耗下降80％左右，空载电流下降约85％，是目前节能效果较理想的配电变压器，特别适用于农村电网和发展中地区等负载率较低的地方。
农村城镇用电对比，农网建设将给非晶合金变压器带来广阔天地。国家电网公司将在未来两三年投资逾万亿用于中西部城区电网和农村电网建设，加上国产带材的批量供应，非晶变压器将以其显著的节能优势在未来的配电变压器领域占据极其重要的地位。
四、技术环境
安泰科技非晶带材业务由国家非晶微晶合金工程技术 研究 中心来承担，国家非晶中心组建于1996年，担负着非晶高科技成果的集成和实现产业化的重任，是国内最早开发非晶纳米晶合金的单位之一。中心目前投入试生产的千吨级非晶带材和配电变压器铁芯生产线生产能力是1500吨非晶带材和200吨配电变压器铁芯，是国内非晶带材及元器件最大的生产基地。
安泰科技非晶材料生产具有设备要求高,工艺流程短、控制技术难度大等特点,项目投产初期需要进一步稳定工艺技术和操作规程,在一定时期内,提升工艺技术水平存在较大难度,因此存在可能影响产品产出的风险;非晶带材作为“绿色节能材料”,应用领域广泛,目前的主流市场非晶变压器虽然具有明显的节能效果,但是存在用户接受、市场推广、同 行业 竞争、替代品出现等风险。
五、投资环境综合结论（CMRN）
第二节 投资风险 分析
1、政策风险
虽然国家出台了一系列的政策鼓励电力 行业 节能减排，但至今国家并没有出台使用非晶合金变压器的具体优惠措施，这使铁基非晶带材生产厂商可能面对一定的政策风险。
2、技术风险
我国的铁基非晶带材生产技术近几十年虽然有了长足的进步，但与日立金属的先进技术相比，还存在着一定的差距。面对市场竞争日益的激烈和同 行业 公司不断的技术创新，公司面临着一定的技术风险。
3、市场风险
对非晶合金变压器市场寄予太高期望有可能导致市场风险。因他只是电力系统节能降耗方式的一种，电力系统技能降耗的方式很多。产品和技术创新是一种考虑，但同时也不是万能的，实际上“管理降损”已经被电力系统普遍接受为最重要的节能方式，因此，公司面临一定的市场风险。
4、财务风险
公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。
2011年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家从紧货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。
5、经营管理风险
1）企业规模普遍较小，布点分散，仅有少数龙头企业，大多数企业生产规模较小，产品质量不高， 研究 开发能力低。抗风险能力较差。
2）组织模式和管理制度不健全的风险
今后整个 行业 发展速度将会进一步加快，尽管公司都会十分注重组织模式和管理制度的建立、完善和优化，但是制度的完善和优化需要一定的过程，因而不排除完善的速度滞后于发展速度的可能。
第三节 投资行为 分析
一、进入/退出壁垒 分析
非晶带材的应用领域很广泛，就其最主要的应用领域变压器领域来说，由于硅钢价格的持续上涨及政府政策对非晶合金变压器应用的鼓励与支持，铁基非晶带材未来的需求十分旺盛，但就目前而言，非晶带材的市场供应却远远不足，对于非晶带材 行业 讲，新进入者及业内企业主要面临以下两个方面的发展壁垒。
1、技术壁垒
非晶带材的研制过程中需要解决非晶材料的材料稳定性、时效稳定性、磁冲击稳定性及机械稳定性。 日立金属公司通过收购独家垄断非晶带材生产技术的美国AlliedSignal 公司而进入该 行业 ，业内及新进入者采取类似方式进入该领域的可能性微乎其微。而中国的安泰科技非晶产业的技术来源是国家非晶微晶合金工程技术 研究 中心，且该中心目前属于安泰科技公司的研发部门，从事非晶材料的研制已有20 年的历史，新进入者很难再通过和有实力的研发部门合作研发技术的方式进入，即使这种方式可行，从研发到量产的过程也是漫长的。
2、规模壁垒
即使新进公司掌握了非晶带材的生产技术，但真正落实到生产工艺方面还需要长时间的探索与研发才能大规模地量产。如安泰科技在非晶带材生产工艺方面用了大量时间，从实验室到100 吨产能用了十多年，从100 吨到1000 吨用了4～5 年。同样大规模生产非晶带材有利于产品质量的稳定与替身，即材料一致性跟生产规模和生产设备的容量有关。一台500 公斤产量的设备和50 公斤产量设备比较，同样生产500 公斤带材，大容量的产品在成分、磁性能的一致性要好于小容量的。所以生产规模大、生产设备容量大对一致性有利，小规模生产非晶带材达不到规模经济，产品质量与生产成本都处于劣势。
二、投资前景 分析
近年来，我国国民经济的持续高速发展，基础建设投资增加，国家对社会的可持续发展愈加重视，随着相关决策层对节能环保的重视，节能电力设备的市场需求将快速增长，可以预见将对非晶合金变压器的应用，将带来市场增长的机会。
电力需求的加速增长，导致了电力供给紧张。同时，由于前几年我国的电力 规划 较为保守，近三年的电力装机容量增长一直落后于用电量的增长。未来几年，电力需求将保持持续的增长。
国家电网的建设，加上西电东输、城乡电网改造、三峡工程等大型电力项目的深入推进，以及国家电力 行业 体制改革的深化，国家在电力工业固定资产的投资力度将有可能加大，非晶带材产品投资前景看好。
第四节 投资发展建议
为适应国际市场竞争环境的变化，铁基非晶带材制造业的战略重点应从规模扩张向创新转变，CMRN具体建议如下：
认真 分析 宏观环境及其变化情况，提高企业对管理环境变化的适应能力和应变能力。宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范风险，企业应对不断变化的宏观环境进行认真 分析 研究 ，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整管理政策和改变管理方法，从而提高企业对环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的风险。
制定支持自主创新的科技政策，建立可依靠的团队，通过自主创新掌握救援抛投器产业的核心技术。尽量减少不计成本的引进和仿制，打破 行业 垄断。注重自身技术力量的储备，加大对于国内外铁基非晶带材最新动态的调研力度，掌握 行业 进展，依托强大的研发力量针对市场需求的变化，不断开发出新产品以满足需求。同时加强对于下游应用领域的 研究 ，引领发展方向，把研发的主动权牢牢掌握在自己的手中。大力开发高附加值产品，以填补我国在这一方面的不足，应对市场需求变化，积极调整产品结构，优化资源配置，扬长避短，避免无谓的竞争与浪费，推动我国铁基非晶带材 行业 向着更高的层次发展。
建立和不断完善企业管理系统，以适应不断变化的企业管理环境。企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的管理人员，健全企业管理规章制度，强化企业管理的各项基础工作，使企业管理系统有效运行，以防范因企业管理系统不适应环境变化而产生的风险。
企业要形成产业规模。没有一定的产业规模，不仅无法占到相应的市场分额，也无法降低成本，增强竞争能力。因此，只要选准投资项目，就应考虑形成产业规模，这样才有实力在市场叫响，才有抗御市场风险的能力。形成产业规模，不光是看国内，而且要站在国际市场的高度来确定。
中国的铁基非晶带材产业要求得生存和发展，就必须积极应对挑战，扬长补短，在市场竞争中不断壮大自己。大力开发改性新产品，严格质量管理，强化技术服务，争创知名品牌；同时积极配合下游企业。在国家政策的引导、扶持下，中国的铁基非晶带材产业只要自强不息，并加强上下游企业与终端用户之间的通力合作，必将在蓬勃发展而又竞争激烈的国内外市场中争得一席之地。
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